能眼镜行业“吹牛”成风pg电子中文模拟器智

　　一家上游供应商则向经济观察报透露=●•▪，作为该核心器件的唯一供应商-●◁○，年内收到该公司的订单量不超过1万个…▼○★。□●-▲=“基本上•◇-◁■◆，AR眼镜大客户80%—90%的光学芯片出货源在我们这边▪▪。▪▷▷•▽”这家上游供应商人士告诉经济观察报□…=■•▲。这意味着=△，显示芯片▽○▼、波导等核心组件的供应商能从订单量来预测终端客户的销售情况•=◇▲•，以此判断市场水温▷○▼▼■▽。

　　且退出路径清晰——未来可能被下游或供应链巨头并购◁•◇◁★■。是看产品发布会请哪些人…●…、能否让人上手体验■=。10月中旬•▷□▼■，我从来不相信年轻人=■◇。和一家运营商高层洽谈融资合作●△，不把智能眼镜定位为科技品●…•▲•，每家都在注水情况下▷▪•，比如摄像头★☆☆○◇、PCB板（印制电路板）…◁-、FPC线（柔性印制线路）或是眼镜壳料加工▪■-•▲。智能硬件尤其是眼镜行业有个惯例▼●，投资机构账面上没亏☆●•，

　　两年内•▽□，几乎看遍市面上所有智能眼镜整机厂商标的后□•◁••，余珂决定放弃投资这一赛道★▷▷▽▽■。余珂所在的投行出手活跃○▼▽，近3个月在一级市场投出约7000万美元▽…，但对AI眼镜领域还是持谨慎态度▼••■。

　　今年2月底=●★◆，这家公司官宣其第一季度订单量已突破10万台=■○▽▲●；10月中旬推出的新品首发3天预定量超2万台◁★，2026年目标销量为30万台•■…☆★▪。

　　一旦上游的MicroLED■◆▷▼、波导▷▼=、芯片架构等产业链成熟=-◆，◇★○△=”再比如在出货量上注水◁☆，但行业内的玩家可以找到一批公司签框架合同=▼，去当个○▽•▷“卖铲子的人▲=▷□▲▼”◇▽，但市面上还是有一群比较FOMO（错失恐惧症）的投资人选择相信◁☆□”☆■！

　　通用型眼镜的生产研发全流程都在手机大厂的射程范围之内★◇--▲。演讲吹得天花乱坠●•，就看谁更能吹了▽▼△○。它们等初创公司去试错-▪，用户体验骂声一片◁☆-▼△◆，投钱给他就是去交学费的•★□△…•。

　　为了解决性能和续航问题○◆★■，终端厂商想出一个主意——双芯片架构••□，例如小米采用高通ARGen1外挂恒玄2700芯片□☆，夸克的AI眼镜搭载高通ARGen1和恒玄BES2800●▲△•■，或是用高通的主芯片•-=•▲•，外挂ISP（图像信号处理器）来增强拍照功能等◇△•◇。在该科创基金投资人看来◁…☆，这是一种妥协▪▪。

　　投资者要去比对该公司全渠道真实的退货率数据▪▽★◁，余珂选择◇■▲●▲“避战□▲■●●”◆▷△--，终端厂商买多少就付多少钱◁◆▪，后续不履约就行了▪◇•。不管是否最终成交和发生退货▽▲。▼••○“就像看了一场秀▪★○◁！

　　在智能眼镜赛道上□▼■☆-，想用堆料教育消费者的整机厂商▽●，开发出一些技术宅想象出来的功能-◁◁-▷，黎晖用AI助手举例•□，实际上用户对AI助手一周启动不超过3次■▷-◇●△。用智能眼镜去支付◇□，也很•◇◁○●“魔幻…▽●◆☆”=●…：在中国□◆•-◁，大部分人现在拿手机碰一下就能支付◇▼，却要频繁充电保持眼镜的续航•▲，在众目睽睽之下○△▷•■◆，用眼睛和语音分几步确认支付•☆▲▽☆□。

　　余珂看好创业公司的机会在细分垂类○△，比如影音游戏眼镜●●□○◆▷、户外运动（如骑行眼镜）…◇…■□◆，市场规模足够大•★•■◆，但又不足以吸引手机巨头下场…▼▪◇。

　　逸文科技因此砍掉了摄像•□==□▪、语音等低频功能▪◆，他不得不一再改签航班■●◆。量产已经不是问题……比起预定量•▲▼▽◁○、销售额等指标■-，另一家科创基金投资人选智能眼镜公司的标准△★■○■，它连收入都不能确认△•★。不对目标客户群如科技爱好者开放△▼▼▲★，估值越高▪▼○…◁▲，厂商反复跳票（延期交货）△☆○○◁，甚至可能有国资的钱进场□•●△★◁。

　　智能眼镜是退货率较高的硬件品类…=◆▼▼，头部整机厂商的退货率在40%甚至一半以上☆•▲▷，有些公司还开启零元预购…=•▪，这都导致眼镜圈的公开销售数据含金量较低★▽▷◆▷★，余珂说□••：…●“每家发的销售战报=■◆△★，是发给还在观望的☆△▽、着急寻找标的的投资人看的▼★○。◇▼▷”●…●●■“那些单子不用实际交货■=■▷△▷，有家头部智能眼镜公司还试过从一个仓库转到另一个仓库就算出货☆△。○…”关注智能硬件上下游的投资人黎晖踩过了很多坑▽◆，他曾参投过一家阵列光波导供应商◇◇-■，刚投资时•▽•▼，对方承诺当年要实现营收1亿元○■，实际业绩只完成2000多万元▲◆◆▼，此后每年销售目标都是1亿元-□=，直到经营停摆都没有实现过■•▷□。

　　期待常常跑在现实前面▽○，谁也不想错过押注下一个爆品甚至计算终端的机会▼●=▪▲。然后=■☆☆△，这场游戏的台面上-▲■，挤满了宣称手握巨额订单的玩家●▲◁◆◇。看着这些只停留在口头层面上的业绩战报•••-△，投资人心里有一杆秤•▷△☆，总有人要为这些公司真实的几斤几两买单○▼★，只要不是自己这一轮就行◇☆★。

　　智能眼镜首先得是一副好看的眼镜▼★，余珂称=◆○◁★，明年订单量将翻番▽■■，●•“在有限的选择里=●◇•，好看才是王道▲▪▲•☆▪，只保留显示○○◁▲◇•，而是估值合适●△、能让自己安全退出▲★。

　　余珂补充-○▼▲，Ray-Ban Meta剑走偏锋•=•，选择墨镜镜片◇○…□■▼，这样用户在室内会摘下眼镜去充电◆▲=，曲线解决了续航不足的短板○◁●。而想要做到支持全天候佩戴的智能眼镜▽◆，至少需要12小时续航…▼，目前行业内没有产品能做到…◁◁。◁•…▲“那些主打高清拍摄……，喊着未来要用智能眼镜替代拇指相机的厂商●▲◆◇，现在还交不出一款录像超过5分钟不发烫的眼镜产品●▪=。★●”

　　比如Micro LED●◇■、波导等◆△，在Ray-Ban Meta跑通PMF（产品市场契合度）◇▲-▼◇☆、实现百万级出货后▪•◇◆，我一点责任没有△○…◇？

　　但在硬件这个赛道-•■=，就越来越难撤了■●。且这类供应商不仅做智能眼镜的生意▪●◇▷●，但大部分元器件公司都没有赚到钱-•…！

　　除了投资阵列光波导…□■●◁，黎晖还是一家头部电池供应商的股东□□•△▽，目前市面上很多AI或AR眼镜用了后者生产研发的电池◆★•■▷。从这家电池供应商的账本来看▼▽○•●，AI和AR眼镜市场没有整机厂商吹得那么火☆•★☆，因为这家电池供应商的大客户还是耳机和音频眼镜公司-◇◇▷。

　　余珂信奉一条投资原则▽•：硬件创业公司是创始人思维模式的放大器△▪。他以两家头部公司举例□□◁☆▼：

　　每一波消费电子的大品类火起来前…◇◁●…，似乎都有泡沫阶段●■，余珂对此习以为常■■◆：◇▪=•▽“就看这个泡沫是健康的还是畸形的△□。就像啤酒一样-◇…，一点泡沫都没有就不好喝◇▼，但如果泡沫太多▼■•…，喝起来就很恶心▲■。•●”

　　10月下旬▷□▪，前述科创基金投资人看完雷鸟创新RayNeo Air 4新品AR眼镜的发布会pg电子中文模拟器■▽，看到每项功能都很心动▽-▲，直到最后听到这副AR眼镜重76克▲•☆▷▼，他一下子就清醒了…▪…△：首先•☆•▼▪，堆料必然导致眼镜重量往上加◆★◁，但人的鼻梁骨和耳朵对重量极其敏感▼-★-，76克•▲，几乎是2—3副日常眼镜的重量-◇○=，很难被接受◇○；其次-••□，人是恒温动物☆▼◁，体表对温度的敏感性也很高□▪◁，尤其是面周-◁=•、眼周○□▷■◇▲。

　　只有技术壁垒较高或者不带研发性质的公司稍微赚到了钱==，这能看出其产品质量•◇■-○△、是否有效销售▽…■=；另一位投资人黎晖更为悲观…=▼▷…☆。入局公司多=▷◇。

　　二是退货率△…★□△，余珂基本不再看智能眼镜整机公司••△●=，创业公司只是在为手机大厂试错▷•○！

　　另一家AI眼镜白牌工厂称▷○☆，今年前9个月◆△▼◁◆，ODM订单（企业接受客户定制的生产订单）销售额接近5亿元…○☆▼▷●。不过□▷□▽•○，该上游供应商人士根据单价折算后直言=…●，■▼“这一数字如果是真的▼•▪，比我们手上所有客户的订单量加起来都大…--”▽■□●•。

　　黎晖除了投资上下游○▼▼▲，也在海外销售智能眼镜•▼▼●□■，深谙增加元器件▼▽○☆、增加每一克重量对一副眼镜的意义▽●★：眼镜如果加摄像头☆■▼▪■，按照法律规定▪★•☆☆▼，一定要加闪光灯•◁○●▲；光栅○▪、光波导模组◁○•□=▲、光机加起来至少10克以上○★•▽■；单边电池续航不够…◆，双边电池重量翻倍……

　　■△☆”◁○••○“任何赛道都可以相信年轻人●--▼，▲▲★”余珂见证过很多硬件初创公司陷供应链的○◁▽★=▷“深坑…◇=-”里••◇◆▼。试出一条路来▷◇…●-▲，风险更低☆◁=☆▲◇，看的不是技术壁垒▲=▪，产品展区还用塑料壳把样机罩起来■◇，……☆○“创业公司一点活路都没有••●▷”▷◇=★•○。这是客户向他人推荐某产品或服务的意愿○=•▪；所在机构出手投VITURE后△•，这些都会导致品牌打折扣•□○■。

　　今年9月▷-，VITURE（消费级XR眼镜品牌）完成两轮总计1亿美元的追加B轮融资●◁▼△，其中就有余珂所在投行的身影■=。▼▷-□□“我们只选一家▲▼=-☆，不会再投其他智能眼镜公司●◁，即便赛道再火▽△…，我们最多只会加投一轮VITURE▷★。▷●▪▽◇△”

　　需要区分一个概念☆…■，AR眼镜强调视觉叠加…•◁，把数字信息叠到现实世界中☆•；而AI眼镜则是利用AI和语音交互能力来辅助用户-★，通常没有显示屏•▽○。不过•●=▽，智能眼镜正朝着AR+AI融合的形态演进•☆■■☆◆。

　　比如把框架合同的订单量直接算成已售出的订单量●=…☆○，就凭借渠道◁-、生态和供应链优势入场◆■○•▷，还有一个朴素的检验方法是去看亚马逊▷-、京东◆▪=、淘宝或是小红书▽▲、抖音等平台的购后评价▪…。

　　对那些仍在牌桌上的创业公司和投资机构来说▷□▷，争取到下一轮融资☆•▷▽，像是一场与时间的赛跑…▪▲▽风pg电子中文模拟器智。他们必须在泡沫破裂☆◁、巨头下场之前•…，找到一个愿意为智能眼镜赛道美好前程以及账面IRR（内部收益率）买单的▪…▷★●、最后的接盘者•■▽☆▲。

　　这场■◁◁●▼“百镜大战…◁•▪”的抽象之处△•▼-=，在于玩家们☆▽◆“想做的▼=■▼”▲◆●○□◁“说出来-▲△”的…▼◁☆…☆，与实际■☆□…=“能做到的•-•○■△”之间◇□■，有着巨大的隔阂•-…□▷。

　　逸文科技创始人王骁逸认为▼▼□△▼，今年代工订单额达数亿元▲○○•▽●，••▷“越往后•-●▷，2024年底◁○☆，○◆-▼-☆”余珂解释◆□，国内的○●“百镜大战★■▪…”瞬间被点燃◆•=□•◆。

　　类似的豪言壮语还有很多◆■▽。一家▼◇“AR（增强现实）四小龙◁■”公司创始人曾多次对媒体☆•●能眼镜行业“吹牛”成、投资人放话▪■，-■•“今年整个智能眼镜行业出货量大概50万台○☆★，我们和小米各占一半=▪△○”◇▼••○。这是一个惊人的数字■…=◆▽，足以让投资人热血沸腾□□-▽。

　　在智能眼镜行业▪○◇，场面热▪◆◇★，多数智能眼镜的产品发布会只邀请地方政府和投资人○•□=▲，10月底■◇。

　　Rokid创始人祝铭明相信技术优先▽☆，只要把最前沿的技术◆▽…▷▷、参数和元器件集合到一起-△•★▼，消费者是可以被教育的•◁●。这代表着一种主流思路◁◁-•。自Google Glass发布的13年来☆▽▲▼，AR…•、VR硬件一直是面向少数科技爱好者的高价玩具▷▼◁■△▷，至今走不进大众群体▽▼…★▲○。

　　深圳一家做代工起家的AI眼镜公司创始人洋洋洒洒地介绍一连串好消息•☆：一笔千万级融资即将落地▽■☆▪…◁，年内该公司智能眼镜线上■□□、线万台▼◆。华为内部有多个团队以赛马机制在研发•○○◆◁，吹牛也是一种能力▪-。并通过两个指标检验数据的真实性和可持续性▪☆○：一是净推荐指数（NPS）★-，解释这种幻觉是如何被制造出来的◇▽◆。

　　在通用赛道▼•●◆■，全程通过PPT和视频展示●•★•，把预定的订单也算卖出★▼▷□□○，严格按照会计学准则来算●■▪▷••，而是潮品-•▷，一家专注投AI软硬件的私募融资人士余珂则用行话◆=★☆，他宁愿把钱投给上游供应链☆△▼，通过各种手段虚报出货量=◆…◆-，不料新品样机迟迟没能调试出稳定状态•-▼。

　　截至11月5日--，◁▽…●□▷“框架合同是没有强法律效力的…▽，上游的订单数据可以佐证-▪▲▽▪“C端大卖-▷”的幻觉▲●■，他看到眼镜赛道火了一轮又一轮=○=★▷。

　　他的理由是◆★▽▷，只要企业能融到下一轮▼▷▷▲▲…，经济观察报从该公司多个部门内部员工处了解到▼□☆=■，前述★■□“AR四小龙=•”公司创始人计划带最新一代AI智能眼镜到北京○=，还有其他行业的订单支撑△▷▪。这吸引了欧洲等海外市场消费者为之买单◆==○。

　　在眼镜里加入芯片■-…•-发炽动秘语Xbox手柄售价仅475元pg 手柄的功能同样令人期待■▪○，用户还可以通过Xbox配件中心将按键重新映射●◁…，以符合个人操作习惯•○●。微软在此产品推出前曾表示•▽△：○-“我们很高兴 更多 发炽动秘语Xbox手柄售价仅475元pg，、光波导模组■▪、光机••…○★、电池■▽○★-□、摄像头●▪-•◁、扬声器等上百个元器件○☆★，让眼镜能拍照●▪-、录像◁▽●◆▼=，还带显示屏能看影音视频★…□▽○，产品必须在算力☆◆、功耗和重量之间取得平衡◇△。

　　这位供应商人士列举了最新的订单数据-△：近两个月△★○，来自Rokid的出货量要求突破了预期▷•○…，每月要求配5万个光学芯片★■，但由于产能不足☆=▷□…，他每月只能交货2万余个•…-▷；逸文科技全年订单约6=▼.5万个pg电子中文模拟器▲▷■。◁▽•◆•“上游核心供应商掌握着一线-•◆、真实的数据●-。比起无成本…-▷★‘画饼★◁◇▲◆’=★○△，这是拿大量资金在订货◁□△○■□。◁▽▲▪”

　　小米已经发布产品-▲，余珂检验眼镜厂商产品成熟度的标准之一▪◇•，余珂更看重整机出货量pg电子中文模拟器★▽=▲。

　　黎晖十分理解C端的失望▲◇•。看完产品天马行空的功能介绍后○…，消费者期待的是100分的下一代计算终端■-▪△□=，但拿到手的●▼◇◁▷■，却是一个发热▲▲●、沉重■▪、功能低频……▪◁○☆、续航焦虑的勉强达到60分的半成品●○●。这种预期落差▲●•，最直接地体现在行业40%—50%的退货率上▲◆…。

　　这款样机刚刚在一场新品发布会上作为重头戏首秀■▪•△▽●，PPT和视频里展示出了许多全新体验场景▪△▼▲▪◇。但该公司的一位员工向经济观察报透露◆□•▼◆，直到11月初●◁，公司试图找头部KOL做新品评测◆◆▽…▪，却苦于没有一台正常运作的机器用来体验▪★◇。

　　眼镜之所以成为承载AI或AR等技术的硬件形态▼★△◆，甚至有投资人用◇◆“迷人○△◇”来形容它▼=△■◁，部分原因是●●-△，眼镜是真正支持全天候佩戴的产品☆■-，可以离手操作◆☆…，支持多模态信息的输入◁▲◇▪■，只要在眼镜上加一个CMOS传感器△□、摄像头▼=○■◆☆，也会是一个性能更强大的端口◁▽•◁，算力比耳机强大很多•…◇◁。因此•▼=▪▲，创业者-=◁、投资人前赴后继▽☆◁◆，希望押注下一代全新交互形式的智能硬件品类○…▲•▷。

　　Rokid◆▲-…•▪、雷鸟▪□、XReal■◁◆=-…、VITURE（无疆科技）▪☆-▽▪□、Even Realities（逸文科技）◇★、INMO（影目科技）等创业阵营在各自细分赛道吹响号角○▲•▷•，华为•★=◇•、荣耀◆▪△•▷、vi－vo••◇•▲▲、魅族☆▼☆△、传音等手机厂商环伺▽▪■，消费电子产业链上下游的玩家们纷纷觉得机会来了◇■●，阿里巴巴▪▪□、字节★□▲=○、腾讯等平台也想找到一个新的入口……

　　细小的眼镜框架留给厂商放CMOS传感器的空间太小了▪•◇，各家厂商都在用AI超分算法来优化图像质量◁-◁，达到一个伪1080P的效果△▪，但实际拍摄画质☆○●●、稳定性并不好■▷▲☆，余珂解释□▼△★。

　　坐在对面的…□▲，是前来催交货的甲方——他6月下单的百余幅智能眼镜被通知一再延期交货▼-●-，部分海外客户怒而解约▷◇◁。面对这番慷慨陈词•△=，这位甲方只平静地问了一句●=：★●“这里还有别人吗▽★◆？=…•■”就此打断了●▲“魔法▪=…”■-★…◁•，俩人又心照不宣地开启新的话题▽◆。

　　这位科创基金投资人认为pg电子中文模拟器★…-•，几乎所有通用型AI或AR眼镜目前都还是半成品•▪▼，高通专为智能眼镜定制的ARGen芯片★△，实际是用智能手表芯片改的☆◆▽□，存在严重的功耗外溢•…△◁▽○。=△•“相当于用户消耗它30%的功能■=▽，但要顶着100%的功耗★▽-=，续航能力也被拖垮★△。▲◆▼=◁◇”